lördag 16 december 2017

Clas Ohlson - uppdaterad värdering

Det var ett tag sedan jag utvärderade Clas Ohlson (länk) och det har ju hänt en del i bolaget sedan dess. Bland annat slaktades kursen ordentligt efter senaste resultatet. Kursen har gått ner ordentligt sedan min senaste analys då den låg runt 170 kr och handlas idag runt 110 kr. Då satte jag en målkurs på 154 kr/aktie och köpte således inte, men ska man nu försöka fånga den fallande kniven?

Vad har egentligen förändrats i bolaget? Jo, bland annat:

- man har beslutat att stänga två butiker i Dubai och avsluta franschise-samarbetet där
- man har köpt 10% i mathem.se för att kunna erbjuda leverans tillsammans
- man har startat en strategisk översyn eftersom antalet kunder i butikerna inte ökar
- man har valt att pausa butiksexpansionen i Norden

Under 2017 har aktien gått ner ca 17% efter att ha haft en fin uppgång under sommaren.


Det stora och plötsliga tappet kom efter Q2 rapporten den 6:e december (man har ju som bekant brutet räkenskapsår).

Detta gör att jag blir lite mer försiktig i min värdering. Jag följer nedan min modell, men skippar de två första stegen.

Aktiens värdering

3.1 EPSLTM
Vad gäller vinst per aktie uppvisar man ett ordentligt uppsving under senaste året jämfört med tidigare år:

2016/2017 8,30 kr/aktie
2015/2016 5,07 kr/aktie
2014/2015 7,41 kr/aktie
2013/2014 6,41 kr/aktie
2012/2013 6,78 kr/aktie

Tittar man kvartalsvis kan vi se att det tredje kvartalet (alltså det vi befinner oss i just nu) traditionellt är det starkaste.

2015/20162016/20172017/2018
Q11,270,911,22
Q21,761,531,52
Q34,654,84
Q4−1,690,31

Det gäller att de kan leverera nu med andra ord.

3.2 Egons NEPS
I min senaste analys trodde jag att Clas Ohlson skulle kunna hålla vinsten från 2016-2017 och öka med 3%. Nu är jag mer tveksam. Inte enbast pga bolagets egen information, utan också lite pga problemen i detaljhandeln generellt med omställning till med digitalt utbud (se t ex vad som händer i H&M).

Resultatmässigt har de första två kvartalen för nuvarande räkenskapsår gått bättre än förra räkenskapsåret, men sämre än det innan dess.

2015/20162016/20172017/2018
H13,032,442,74
H22,965,15

Mycket hänger som sagt på nuvarande kvartal.

Jag väljer att tro att det hållbara resultatet per aktie kommer att gå ner med 10% jämfört med 2016/2017 och hamnar då på 8,30 x (1+10%) = 7,47 kr/aktie

3.3 Egons P/E
I och med den strategiska översynen och problemen i butikerna väljer jag att sätta mitt normala P/E på 15 istället för tidigare 18.


3.4.1 Egons kurs
Egons kurs = Egons NEPS x Egons P/E = 7,47 x 15 =  112 kr/aktie.


3.4.2 Kurs
Senast handlades Clas Ohlson B för 110,25 kr/aktie.


3.4.3 Egonkvoten = Kurs / Egons kurs
Egonkvoten blir således 110,25 / 112 = 98%.

Aktien är med andra ord köpvärd i dagsläget (med nöd och näppe). Det är som vanligt tveksamt om man ska försöka fånga en fallande kniv eller avvakta. Knivigt minst sagt!

För egen del kommer jag att bestämma mig då det är dags för kvartalets inköp om ett par veckor.

I övrigt

Direktavkastningen ligger med nuvarande kurs (och om den kan upphällas) på höga 5,7%.

Äger jag aktier i Clas Ohlson då inlägget publiceras: Nej (se lista över mina innehav för aktier jag äger).

Tänk på att jag har mer fel än rätt och att du givetvis är ansvarig för dina egna beslut.

Bevakningslistan har uppdaterats.

Åsikter/ideer/tankar?

Ålarens i portföljen

”Du ditt j-a ålarens” är kanske inte det mest smickrande man kan bli kallad. (Vi pratar alltså om det som rensas bort när man rensar ål för den som inte förstår uttrycket.)

Tyvärr finns det en del ålarens i min portfölj för närvarande:

H&M -30% sedan inköp
BlackPearl -32% sedan inköp

Ska dessa rensas bort, dvs säljas? Ånej - här säljs inte i första taget, inte! Den gode herr Kavastu hade sålt för länge sedan (se intressant intervju här).

Jag tror dock inte på någon snar vändning i dessa bolag, men jag har ju min strategi att endast sälja ifall någon form av skandal nedskriven och vägrar av princip sedan några år att bryta mot mina uppsatta regler.

Tyvärr har jag fler innehav som ligger på minus i skrivande stund (Handelsbanken -7% och Telia -1%) men de räknas inte in i kategorin ålarens.

I övrigt ligger innehaven på plus med Spiltan (+1200%!) som ohotad etta.

söndag 3 december 2017

55% "passiv" kostnadstäckning

Det har ju blivit alltmer populärt i bloggosfären att "pensionera" sig, eller kanske rättare sagt leva på kapitalet. Vissa med hjälp av partner som fortfarande arbetar, andra inte. Ingen nämnd, ingen glömd.

I denna krets av kloka människor finns det olika strategier för hur mycket kapital som behövs (4% regeln, jämföra budget med utdelningar och så vidare).

Visst är det lätt att vara avundsjuk på de med tillräckligt/mycket pengar för att vara finansiellt fira, men de bloggar jag läst där folk har tagit steget på sistone har beskrivit en ganska tuff resa med låga utgifter, hårt arbete och stort sparande. Istället för avundsjuka skulle jag vilja utbringa ett:

Bildresultat för hatten av
Hatten av till de som jobbat hårt för att nå den finansiella friheten!


Oavsett detta, vill jag hävda att det absolut viktigaste är att hur det går för mig på denna resa - mitt förnamn börjar ju inte med bokstäverna ego utan anledning!

Till saken. Jag räknar som bekant för läsare till denna lilla blogg med att jag långsiktigt och över tid ska kunna ta ut motsvarande 3% av kapitalet (vid given tidpunkt och sedan om/när jag "pensionerar" mig kommer att kompensera för inflation). Jag använder mig av medelvärdet på mina faktiska utgifter under de tre senaste månaderna för att jämna ut kurvan något. Trots detta kan utfallet variera om ett par månader med lägre kostnader råka infalla under given tremånadersperiod, vilket var fallet i juli där både maj och juli bjöd på lägre kostnader än "normalt".




Jag lever inget direkt snålliv och kostnaderna under en månad kan som sagt variera kraftigt. Skulle vi flytta till billigare boende skulle vi få se ett hack i kurvan, men det är inte aktuellt för tillfället.

Oavsett, med 55 procents täckning är det långt ifrån aktuellt att "pensionera" sig, men det känns ändå inte så dumt att vara mer än halvvägs.

Hur går det för er på resan till den finansiella friheten?

I övrigt:  Hur stavar man "excel ark" egentligen? Filar man "i" eller "på" ett "excel ark"? Inget användande av Open Office här inte - men det kanske hade sett annorlunda ut om arbetsgivaren inte betalat.  

tisdag 14 november 2017

Fondportföljen - en kortare uppdatering

Jag har tidigare beskrivit hur jag ändrat om i fondportföljen, men har på senare tid gjort lite förändringar. Sedan en tid tillbaka investerar jag via månadssparande från kapital som ligger i depån i fem olika fonder:

- Avanza Zero (ingen avgift)
Handelsbanken Sverige OMXSB Index (0,2% i avgift) 

- SPP Aktiefond Global (0,3% i avgift) 
- Länsförsäkringar Global Indexnära (0,2% i avgift) 

- SPP Aktiefond Europa (0,2% i avgift

I de fyra första sparar jag 25% av ett jämnt belopp och resten går in i den femte fonden (även där sprider jag inköpen via månadssparande).

Tidigare köpte jag andelar i Xact OMXSB Utd (ETF) (0,15% i avgift plus courtage), men sedan nåddes jag av nyheten att avgiften för Handelsbanken Sverige OMXSB Index (0,2% i avgift) sänkts och bytte till att månadsspara i denna istället (se inlägg). En vacker dag kommer jag att sälja andelarna som köpts i ETFen och byta till Handelsbankens "normala" fond istället (jag har ju inget direkt behov av att få utdelningar och den lilla skillnaden i avgift äts upp av courtagekostnader, åtminstone i mitt huvud).

Min sida som beskriver mina innehav har uppdaterats.

Hur det går? +5,7% hittills i år enligt Avanza. Detta är ju lägre än index, men jag är ännu inte fullt investerad, så att jämföra med index är inte riktigt rättvist. Jag räknar med att vara fullt investerad mot slutet av året.

lördag 11 november 2017

Statoil - några funderingar

Jag fick en fråga i det inte så utnyttjade kommentarsfältet kring hur jag ser på mitt innehav i Statoil framöver och tänkte att jag skulle skriva ett inlägg om just det.

Mina aktier i Statoil köptes innan jag gjorde ens de grundaste av analyser och om jag minns rätt gick tankarna ungefär som nedan. (En av fördelarna med att skriva denna blogg är att jag kan gå tillbaka till mina resonemang kring köp, men i det här fallet kan jag inte det.)

1) Oljepriset har varierat kraftigt över tid och jag trodde att vi åter skulle få se priser över 100 USD igen innan 2026 (beskrivet i detta inlägg).

2) Det kändes som ett tryggt alternativ att investera i välskötta oljebolag i stabila länder.

3) Eftersom många oljeproducerande länder inte anses vara de mest "stabila" i mina ögon (t ex Venezuela, Iran, Ryssland, Saudiarabien etc.) räknade jag lite cyniskt med att instabilitet i ett eller flera av dessa länder skulle driva upp oljepriset, lite anspelning på uttrycket "den enes död, den andres bröd" med andra ord.

Jag investerade i Statoil och lite mer chansartat även i BlackPearl.


Vad har hänt sedan dess? Jo, flera intressant saker faktiskt. Till exempel:

- Amerikanarna har börjat använda sig mer och mer av en flexibel metod att utvinna olja, så kallad "fracking". I korthet pumpar man in lite like kemikalier i marken och får ut olja ur marken. Detta låter inte så sunt för en lekman som en annan, men det verkar stabiliserande på oljepriset och baserat på artiklar jag läst är USA inte längre en nettoimportör av olja. Detta är inte bra för mina aktier om man nu ska se på det lite egoistiskt.

Tydligen är denna modell mycket mer flexibel än de traditionella metoderna, så går priset upp används denna modell och vice versa. De traditionella oljebolagen hinner inte med i svängarna och lider av att priserna är lägre än de annars skulle varit. De traditionella bolagen fokuserar - olikt tidigare - på att skära kostnader där det är möjligt. Tydligen är detta ett trendbrott i branschen, vilket låter otroligt för en annan med tanke på hur mycket fokus det är på kostnader i det bolag jag själv är anställd i.

- OPEC-gubbarna i pyjamas har slagit sig ihop med några ickepyjamaskädda nationer (t ex Ryssland) och kommit överens om att reducera produktionen av olja för att hålla priserna någorlunda uppe. Otur för dem att "frackingen" beskriven ovan sätter en del käppar i hjulen. (Jag är dock inte helt säker på om amerikanarna har lyckats bestämma sig för att exportera olja igen, något som inte varit tillåtet åtminstone fram till nyligen.)

- En del av de icke-stabila länderna har börjat visa upp just instabilitet. Föga överraskande för mig. I Venezuela håller de revolutionära (som vanligt) på att köra landet i botten och nu nyligen har maktspelet i Saudi Arabien lett till ökad osäkerhet och höjda oljepriser.


Så, hur går då för mina aktier i Statoil? Jo tackar som frågar, inte så illa faktiskt. I skrivande stund är aktierna upp lite drygt 30% sedan inköp (spritt på ett antal kvartal) och jag har mottagit en hel utdelningar under tiden. Nej, jag orkar inte jämför med index, tyvärr. (Samtidigt är tyvärr är mina aktier i Blackpearl ner ganska ordentligt och har inte lämnat några utdelningar, men nu var ju tanken att inlägget skulle handla om Statoil, så jag fokuserar på det.)

Man kan på Statoils fina hemsida läsa att de insett att framtiden går i riktningen mot mindre användning av fossila bränslen och har en del projekt inom förnybar energi. Om detta kommer att kunna kompensera sett ur ett aktieägarperspektiv får framtiden utvisa.

Jag är "fullinvesterad" i Statoil och har därmed inga planer på att köpa fler. Jag har heller inga planer på att sälja, utan är nöjd med att se utdelningarna komma in varje kvartal.

Vad tror du om Statoil som investering?




söndag 5 november 2017

Hur går det med årets mål?

Det har varit ganska tyst på bloggen på sistone. Delvis pga en hel del energikrävande jobb och att därmed energin till att skriva varit alltför låg. Samtidigt har inte inspirationen att bidra med något intressant infunnit sig.

Det här inlägget är kanske inte så superintressant för er, men i korthet kan jag meddela att det har skett en del framsteg med årets mål: Jag har lyckat utföra "plankan" i 2 minuter och jag har faktiskt tagit mig lite tid att läsa igen, även om jag troligtvis inte kommer att nå målet med att läsa tio böcker under året. För närvarande läser jag boken "Omgiven av idioter" skriven av Thomas Eriksson. Jag återkommer med en kortare recension när jag läst klart, men än så länge är den mycket intressant.

Aktieportföljen går bra och jag hoppas inom ett inte alltför långt tag återkomma med passering av en milstolpe. Mina automatiska investeringar fortsätter att löpa på.

Index vs. hedge experimentet går bättre nu, med nästan 5% uppgång på totalen. Detta dels pga att börsen går bra, men även Lynx verkar ha fått fart på utvecklingen med ett mycket starkt resultat i oktober på över 5% uppåt!


Med detta skrivet är det dags att njuta av lite av höstrusket och jobb trots att det är söndag.

söndag 15 oktober 2017

Index vs. hedge - nu med vinst!

I brist på annat såhär på hösten kan jag meddela att för närvarande ligger mitt index vs. hedge experiment på ett svagt plus på totalen (+1,1%).

Total har 330 000 kronor investerats så långt.

Naturligtvis har den senaste tidens uppgångar på börserna gjort att indexfonden dragit ifrån och kompenserat för hedgefonden utveckling.

Utvecklingen över tid kan den intresserade se nedan (klicka för större bild):


Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...